Что происходит с Ethereum (ETH)?
Ethereum — вторая по рыночной капитализации криптовалюта, широко используемая для смарт-контрактов и децентрализованных приложений (dApps). Согласно данным CoinMarketCap, на январь 2025 года рыночная капитализация Ethereum составляет около 400 миллиардов долларов, что уступает только биткоину с его капитализацией в 1,2 триллиона долларов.
Однако в последнее время проект сталкивается с серьезными вызовами. Уход ключевых разработчиков, критика в адрес Ethereum Foundation (EF), конкуренция с биткоином и Solana — все это влияет на будущее сети.
Уход разработчиков и внутренние проблемы Ethereum Foundation
Ethereum Foundation (EF) — некоммерческая организация, отвечающая за развитие сети, в последние месяцы она подвергается жесткой критике со стороны сообщества. Основные претензии связаны с замедлением темпов инноваций и нехваткой прозрачности в управлении проектом. Например, в 2024 году было запланировано крупное обновление Ethereum Cancun-Deneb, но его запуск был отложен на несколько месяцев, что вызвало недовольство разработчиков и инвесторов.
Несколько ведущих специалистов покинули EF. Среди них Эрик Коннер, один из разработчиков обновления механизма комиссий Ethereum — Ethereum Improvement Proposal 1559 (EIP-1559), который в социальной сети X (бывший Twitter) заявил: "Возможно, когда-нибудь руководство вновь начнет работать в интересах сообщества, но пока я ухожу".
По данным портала Decrypt, за последние полгода Ethereum Foundation потеряла более 15 ведущих специалистов, включая исследователей и инженеров. Это вызывает опасения среди инвесторов, так как нестабильность команды может сказаться на скорости внедрения новых технологий.
Централизация Ethereum: миф или реальность?
Ethereum всегда позиционировался как децентрализованная сеть, но критики утверждают, что он становится все более централизованным. В частности, Энтони Ди Иорио, один из сооснователей Ethereum, заявил, что проект все больше напоминает централизованную организацию, управляемую небольшим кругом лиц. Согласно данным Glassnode, более 60% стейкинг-активов Ethereum находится под контролем пяти крупнейших платформ, включая Lido, Coinbase и Kraken. Это дает этим платформам значительное влияние на сеть.
Другим примером централизации Ethereum является концентрация узлов. Большая часть Ethereum-нод размещена на облачных платформах, таких как Amazon Web Services (AWS), что делает сеть уязвимой для отключений этих сервисов. В 2023 году исследование компании DappRadar показало, что более 32% всех узлов Ethereum размещены на AWS.
Также стоит отметить рост государственного регулирования. В 2024 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала расследование в отношении Ethereum Foundation, что добавило неопределенности в будущее проекта. Если регуляторы признают ETH ценной бумагой, это может привести к значительным ограничениям на его использование.
По данным Bloomberg, SEC усилила контроль над Ethereum после перехода сети на Proof-of-Stake (PoS). Основной аргумент регуляторов заключается в том, что механизм стейкинга ETH схож с ценными бумагами, так как пользователи получают вознаграждение за "инвестирование" в сеть. В октябре 2024 года более 40% всех стейкинговых активов Ethereum принадлежали американским пользователям, что делает регулирование критически важным для сети.
Эксперты, такие как Джереми Хоган, адвокат, специализирующийся на криптовалютах, считают, что признание ETH ценной бумагой приведет к значительному снижению ликвидности актива на американском рынке и уменьшению количества институциональных инвесторов. В 2023 году США были крупнейшим рынком для криптовалютных фондов, и если ETH столкнется с правовыми ограничениями, это может привести к оттоку капитала и снижению цены.
Ethereum vs Solana: кто победит в гонке за доминирование?
Несмотря на проблемы, Ethereum остается крупнейшей платформой для смарт-контрактов. Однако конкуренция с Solana становится все более серьезной. В 2024 году среднее время подтверждения транзакции в сети Ethereum составляло около 12 секунд, а комиссия за транзакцию — в среднем 5–10 долларов. В то же время Solana предлагает подтверждение транзакций за 0,4 секунды и комиссию менее 0,01 доллара. Эти показатели привлекают разработчиков и пользователей.
Но у Ethereum есть сильные стороны. По данным DefiLlama, в январе 2025 года TVL (Total Value Locked, общий объем заблокированных активов) в Ethereum составляет 70 миллиардов долларов, тогда как в Solana — около 15 миллиардов долларов. Это показывает, что несмотря на конкуренцию, Ethereum остается доминирующей платформой в секторе DeFi.
Инвесторы теряют уверенность в Ethereum?
Один из ключевых вопросов — экономическая ценность ETH. В 2024 году Ethereum потерял 15% стоимости, в то время как биткоин показал рост на 30%. Это говорит о том, что инвесторы все чаще выбирают BTC как более стабильный актив.
Криптоаналитик Стивен Чжэн отмечает: "Это привело к тому, что инвесторы не уверены в его ценностном предложении, по крайней мере в краткосрочной перспективе".
Основные причины сомнений — высокая конкуренция и неопределенность в развитии сети. Кроме того, переход на Proof-of-Stake привел к снижению доходности стейкинга: если в 2023 году средняя доходность стейкеров ETH составляла 5,5% годовых, то к 2025 году она упала до 3,2%, что снижает привлекательность монеты.
Почему Ethereum все еще остается прибыльным?
Несмотря на критику, Ethereum продолжает приносить прибыль. В 2024 году сеть заработала около 3 миллиардов долларов на комиссиях за транзакции, что превышает доход большинства конкурирующих блокчейнов. По данным Messari, Ethereum остается ведущей платформой для DeFi и NFT, а Layer-2 решения, такие как Arbitrum и Optimism, активно снижают нагрузку на основную сеть и уменьшают комиссии.
Также стоит учитывать, что Ethereum используется крупнейшими финансовыми организациями. В 2024 году JPMorgan запустил свою блокчейн-инфраструктуру на базе Ethereum, а Fidelity представила продукты для институциональных инвесторов с использованием ETH. Такие компании, как BlackRock, Goldman Sachs и Citi, также используют Ethereum для своих блокчейн-решений.
Компания Visa В 2024 году запустила пилотную программу на базе Ethereum для мгновенных трансграничных платежей, а Mastercard внедрила поддержку USDC на Ethereum в своей сети.
По мнению аналитической компании Delphi Digital, Ethereum сохраняет долгосрочный потенциал роста, и его доля на рынке DeFi и смарт-контрактов остается доминирующей. Сможет ли он сохранить лидерство в мире блокчейнов или уступит конкурентам — покажет время.