Основные виды стейблкоинов: по обеспечению, механизму привязки и регулированию

Классификация стейблкоинов по типу обеспечения

По данному признаку стейблкоины разделяют на два основных типа: обеспеченные и необеспеченные.

Необеспеченные стейблкоины

К необеспеченным относят алгоритмические стейблкоины, которые для контроля за эмиссией вместо резервов используют алгоритмы и смарт-контракты.

Это самый рискованный тип стейблкоинов, поскольку при отсутствии резервов инвесторы рискуют потерять свои вложения в случае отвязки курса или, другими словами, потери паритета (депега) стейблкоина к доллару США или другой базовой валюте.

Подобный случай произошел в 2022 году с одним из самых популярных на тот момент стейблкоинов TerraUSD (UST). Из-за массового вывода капитала стейблкоин UST потерял привязку к доллару США на фоне распродаж связанной с ним криптовалюты Terra (LUNA), что запустило так называемую "спираль смерти". В итоге курс обоих токенов всего за несколько недель рухнул более чем на 99%.

Чаще всего механизм необеспеченных токенов основан на регуляции эмиссии: для выпуска стейблкоина необходимо сжечь соответствующее количество базовых токенов и наоборот. Из-за такой механики необеспеченные алгоритмические стейблкоины также относятся к децентрализованным, о чем будет сказано чуть позже.

Однако бывают и обеспеченные алгоритмические стейблкоины, которые, помимо смарт-контрактов, для поддержания стабильности используют резервы в других криптоактивах, например, USDD на Tron. USDD вовсе использует механизм избыточного обеспечения, то есть является "сверхобеспеченным" стейблкоином. По состоянию на июль 2025 года стейблкоин USDD обеспечен криптовалютными резервами более чем на 109%.

Для эмиссии стейблкоина UST, например, использовался механизм сжигания токенов LUNA, а для USDD — сжигания токенов Tron (TRX). USDD остался одним из немногих алгоритмических стейблкоинов, наряду с FRAX и Celo Dollar (CUSD), которым удалось сохранить привязку к доллару США.

Обеспеченные стейблкоины

Обеспеченные стейблкоины, в свою очередь, делятся на три вида в зависимости от того, в каких активах хранятся их резервы: фиатной валюте, криптовалюте или товарах.

Фиатно-обеспеченные стейблкоины

Например, самые капитализированные стейблкоины Tether (USDT) и USD Coin (USDC) обеспечены фиатной валютой в соотношении 1:1, так как для их выпуска инвесторы должны внести эквивалентное количество долларов США. На практике редко когда резервы состоят из одних только валют — чаще всего они смешанные и содержат другие активы, например, казначейские облигации США и другие ценные бумаги.

К фиатно-обеспеченным стейблкоинам также можно отнести следующие:

Товарно-обеспеченные стейблкоины

К товарно-обеспеченным относят стейблкоины, резервы которых состоят из физических активов, таких как золото, нефть или даже недвижимость. Наиболее популярными представителями этого сегмента являются обеспеченные золотом стейблкоины Pax Gold (PAXG), Tether Gold (XAUT) и Digix (DGX). Также существуют стейблкоины Petro и SwissRealCoin, обеспеченные нефтью и швейцарской недвижимостью соответственно.

Фиатно- и товарно-обеспеченные стейблкоины лучше защищены от волатильности крипторынка, поскольку имеют более устойчивые к резким скачкам цен резервы.

Крипто-обеспеченные стейблкоины

Следующий тип — крипто-обеспеченные стейблкоины с резервами из разнообразных цифровых активов. Например, стейблкоин DAI использует механизм залогового обеспечения, больше напоминающий кредитование.

Коэффициент обеспечения в зависимости от используемой для залога криптовалюты может достигать 150%. Это значит, что для выпуска 100 DAI необходимо будет внести залог в криптовалюте на сумму до $150. В качестве залога можно использовать криптовалюту ETH, токены WBTC или LINK и даже стейблкоины USDT и USDC.

Еще один пример крипто-обеспеченного токена, который незначительно уступает по рыночной капитализации DAI, — Ethena USDe (USDe). Резервы стейблкоина USDe состоят из криптовалют Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), токенов ликвидного стейкинга (LST), а также высоколиквидных активов, таких как USDC, USTB, USDtb, sSUSDS и sDAI.

Стейблкоины, обеспеченные нестандартным типом активов

Бывают также стейблкоины, обеспеченные нестандартным типом активов. Например, Ondo US Dollar Yield (USDY) представляет собой стейблкоин с доходностью от казначейских облигаций США или токенизированную ноту. В отличие от других стейблкоинов, цена USDY растет с накопленным доходом и по состоянию на июль 2025 года уже превышает $1,09.

Гибридные стейблкоины

Наконец, по типу обеспечения выделяют гибридные токены, которые комбинируют различные варианты обеспечения. Еще их называют частично обеспеченными стабильными монетами. Например, USDD от Tron является одновременно и алгоритмическим, и крипто-обеспеченным стейблкоином. Другой стейблкоин — FRAX — также использует гибридную модель частичного обеспечения.

Классификация стейблкоинов по механизму обеспечения привязки

Как уже было сказано, первые модели обеспечения привязки были основаны либо на поддержке резервов, либо на алгоритмах сжигания/эмиссии токенов. По этому признаку стейблкоины делятся на обеспеченные и алгоритмические.

Но также существует еще один тип стейблкоинов — синтетические. Стабильность их курса поддерживается за счет фьючерсов или других производных финансовых инструментов (деривативов) с использованием определенных торговых стратегий, например, дельта-хеджирования.

Наиболее популярным представителем этого сегмента является стейблкоин sUSD от протокола Synthetix. Стоит отметить, что такой механизм обеспечения привязки тоже является довольно рискованным. Например, sUSD неоднократно утрачивал привязку к доллару США и падал ниже $0,9. Очередной такой случай произошел с sUSD в марте 2025 года, после чего стейблкоин так и не смог восстановить паритет к доллару США и по состоянию на июль 2025 года торгуется на отметке $0,92.

Классификация стейблкоинов по принципу управления и регулированию

Централизованные и децентрализованные

В зависимости от механизма управления выделяют централизованные и децентрализованные стейблкоины. В случае с централизованными стейблкоинами выпуск токенов полностью контролирует эмитент. К этому типу относятся практически все фиатно- и товарно-обеспеченные стейблкоины:

USDT;
USDC;
USD1;
FDUSD;
PYUSD;
PAXG;
XAUT;
EURT;
EURC и прочие.

Выпуск централизованных стейблкоинов доступен лишь ограниченному кругу лиц в зависимости от правил конкретного эмитента. Например, при прямом выкупе стейблкоинов у самого эмитента, как правило, существует минимальный порог по сумме транзакции. В случае Tether этот порог составляет $100 000 — только при наличии такой суммы или большей можно обратиться к эмитенту для проведения операции. Однако пользователи могут свободно покупать и продавать токены USDT и им подобные как на централизованных (CEXes), так и децентрализованных биржах (DEXes).

К децентрализованным стейблкоинам относятся те, механизм эмиссии которых работает автономно через смарт-контракт при помощи алгоритмов. Чаще всего эмитенты стейблкоинов этого типа работают по принципу децентрализованной автономной организации (DAO).

Регулируемые и нерегулируемые

Также стейблкоины разделяются по соответствию нормативным требованиям на регулируемые и нерегулируемые. Несмотря на то, что USDT является крупнейшим стейблкоином по рыночной капитализации, его нельзя отнести полностью отнести к регулируемым стабильным монетам, хотя в некоторых юрисдикциях он является законным.

Например, использование USDT запрещено на территории Евросоюза из-за отсутствия лицензий в соответствии с законопроектом Markets in Crypto-Assets (MiCA). Также к нерегулируемым стейблкоинам относятся:

DAI;
USDe;
USDD;
FRAX.

Существуют стейблкоины, которые регулируются в определенных юрисдикциях, например:

USDC, EURC, EURI, EURe, eUSD, EURD, EURQ, USDQ, EURR и USDR (Евросоюз);
USDT и AE Coin (ОАЭ);
USDG и XSGD (Сингапур);
USDC и QCAD (Канада).

© BestChange.ru – 12.07.2025, обновлено 14.07.2025
Перепечатка материалов сайта возможна только с разрешения администрации BestChange