Цифровое золото на блокчейне: что такое Pax Gold (PAXG)?
Одним из таких цифровых активов является Pax Gold, который является альтернативой традиционным финансовым инструментам на блокчейне.
Что такое Pax Gold?
Pax Gold или PAXG — это один из ведущих на крипторынке стейблкоинов, привязанный к курсу золота в соотношении 1:1 и обеспеченный портфелем реальных активов. Токен Pax Gold еще можно назвать "токенизированным золотом". PAXG также является одним из немногих ликвидных стейблкоинов в этой категории на рынке с капитализацией более $437 млн по данным CoinMarketCap на июль 2024 года. По этому показателю Pax Gold занимает второе место после Tether Gold (XAUT).
Эмитентом Pax Gold является известная в криптоиндустрии нью-йоркская компания Paxos — та же, выпустившая закрытый в 2024 году стейблкоин Binance USD (BUSD), который в течение длительного времени был вторым по капитализации после крупнейшего на рынке стейблкоина Tether (USDT). Компания Paxos также стала эмитентом нового стейблкоина, который теперь используется Binance вместо BUSD — First Digital USD (FDUSD).
Привязанный к курсу золота стейблкоин Pax Gold был выпущен Paxos еще в сентябре 2019 года на блокчейне Ethereum в виде ERC-20 токена. По состоянию на июль 2024 года токен PAXG существует еще в двух сетях: BNB Smart Chain в виде BEP-20 токена и Solana в формате SPL. Однако совокупное количество существующих токенов Pax Gold в сетях BNB Smart Chain и Solana немногим превышает 53 PAXG, то есть там практически отсутствует какая-либо ликвидность.
Преимущества Pax Gold
Главное преимущество PAXG, как и любого другого стейблкоина — возможность быстро и не выходя за пределы децентрализованной среды (блокчейна) конвертировать криптовалюты в токенизированные аналоги реальных активов, таких как золото, доллар, евро и так далее.
Например, если у инвестора возникла потребность перевести свои биткоины или эфиры в реальное золото, то он никак не смог бы сделать это напрямую: ему бы пришлось сначала конвертировать криптовалюту в фиат, вносить депозит на фондовую биржу через брокера, и только затем он уже сможет приобрести золото на рынке. И все эти операции несут сопутствующие издержки, поскольку на каждом этапе (ввод и вывод средств, покупка/продажа) инвестору пришлось бы заплатить немалую комиссию, а в совокупности он потерял бы на них до 10% и более от конвертируемой суммы.
Кроме того, этот процесс является достаточно сложным и может затянуться на несколько часов и более. Если бы инвестор просто напрямую обменял Bitcoin или Ethereum на Pax Gold, например, через децентрализованную биржу (DEX) Uniswap, то ему было бы достаточно оплатить комиссию за обмен и стоимость газа, однако последняя в сети Ethereum бывает достаточно высокой. При этом в любой момент при желании владелец Pax Gold может обменять стейблкоин на настоящие физические слитки — эта возможность гарантирована самим эмитентом Paxos.
Другой плюс в пользу токенизированного золота — нет необходимости оплачивать услуги хранения. В случае покупки физического золота или его цифрового эквивалента на традиционной фондовой бирже, инвестор будет нести расходы за услуги депозитариев, то есть хранения золота. Владельцам токена Pax Gold не нужно оплачивать никакие услуги, поэтому такой вариант хранения будет наиболее выгодным из всех возможных.
Еще одно преимущество Pax Gold перед физическим золотом является возможность делиться с точностью до 18 знаков после запятой, поэтому у инвестора нет необходимости покупать на сумму, эквивалентную унции золота или целому слитку. Как и большинство активов на блокчейне Ethereum, единица PAXG делится на 18 частей. Другими словами, инвестору не обязательно покупать 1 PAXG: он может приобрести 0.1, 0.01, 0.001 и даже 0.00000001 PAXG также, как и в случае с ETH или USDT. Точно также инвестор может продавать стейблкоин Pax Gold не целиком, а любыми частями на его усмотрение.
Слабые стороны Pax Gold
По сравнению с рынком золота ликвидность стейблкоина PAXG покажется смехотворной: капитализация Pax Gold составляет всего 0,0027% от того же показателя у реального золота. На глобальном финансовом рынке золото является самым капитализированным активом, кроме крупнейших международных валют, и этот показатель превышает $16 трлн.
Из-за сравнительно небольшой ликвидности стейблкоин, привязанный к курсу золота, намного сильнее подвержен волатильности, чем настоящее золото. Кроме того, все стейблкоины несут в себе риски отвязки курса от базового актива (в данном случае — потери паритета к цене золота). Поэтому огромную роль играет обеспечение стейблкоина соответствующими резервами.
Компания Paxos обеспечивает прозрачность резервов и предоставляет ежемесячные отчеты, однако по состоянию на июль 2024 года последний из них был опубликован только в мае. В майском отчете, который был подтвержден аудиторской компанией Withum, было указано, что обращающиеся на крипторынке токены Pax Gold на 100% обеспечены золотым резервом.
Еще одним существенным недостатком Pax Gold является то, что не всем инвесторам доступна конвертация стейблкоина PAXG в физическое золото. Для этого им потребуется присутствие в Нью-Йорке, а удаленный процесс обмена токенов на золото будет достаточно проблематичным и дорогостоящим, в связи с чем риски потери паритета Pax Gold к золоту кажутся более весомыми.