Что происходит на крипторынке: капитуляция инвесторов, рост стейблкоинов и рекордные оттоки из ETF
Вопрос "что происходит на крипторынке" стал темой номер один не только в финансовых кругах, но и во всех ведущих СМИ. Многие уже проводят аналогии с ранними фазами глобальных финансовых кризисов — слишком уж резким стал разворот криптосектора после периода уверенного роста, а масштабы падения криптовалют напоминают крупнейшие обвалы на фондовых рынках.
В ноябре 2025 года котировки криптовалют продолжили октябрьское падение: стоимость биткоина впервые за семь месяцев упала ниже $90 000, а многие крупные альткоины только за последний месяц потеряли в цене более 25%.
Эксперты уже назвали ноябрь худшим месяцем для биткоина с 2022 года и даже сравнивают ситуацию с коллапсом крипторынка после краха печально известной биржи FTX. После достижения абсолютного максимума (ATH) в начале октября 2025 года на уровне $126 200 цена ведущей криптовалюты Bitcoin (BTC) рухнула более чем на 31%, опустившись до $86 650. Что происходит на крипторынке сейчас и чего аналитики ожидают в ближайшем будущем?
Капитализация криптовалют потеряла $1,3 трлн
Общая рыночная капитализация криптовалют впервые с апреля 2025 года рухнула ниже $3 трлн, потеряв более 40% только за последние 60 дней. За этот период показатель капитализации снизился с $4,28 трлн до $2,98 трлн.
Только биткоин за это время потерял более трети рыночной капитализации, которая менее чем за два месяца снизилась на 44% — с $2,48 трлн до $1,72 трлн. Несмотря на падение в октябре—ноябре 2025 года, биткоин сохранил место в десятке ведущих активов мира по рыночной капитализации, немного уступив только акциям Broadcom (AVGO).
При этом снизилась не только рыночная капитализация биткоина, но и уровень его доминации на рынке (Bitcoin Dominance). С июля 2025 года этот показатель сократился почти на 12% — с 63,8% до 57%.
У альткоинов дела обстоят еще хуже. Цена ведущего альткоина Ethereum (ETH) после того, как в августе обновила свой ATH на отметке $4953, снизилась более чем вдвое — до $2903. Рыночная капитализация ETH за тот же период снизилась с $583 млрд до $350 млрд. XRP (XRP) за последние 90 дней потерял почти 28% стоимости, а BNB (BNB) и Solana (SOL) — 27% и 32% соответственно.
На фоне падения котировок волатильных криптовалют общая рыночная капитализация стейблкоинов демонстрирует рост — в ноябре этот показатель впервые превысил $300 млрд. Капитализация крупнейшего стейблкоина Tether (USDT) превысила $184 млрд, достигнув исторического максимума.
Аналитики подчеркивают, что рост стейблкоинов — прямой индикатор того, что происходит на крипторынке: инвесторы массово фиксируют убытки и переходят в более стабильные активы, избегая дальнейших рисков.
Индекс страха и жадности (Fear & Greed Index) в ноябре упал до минимума на отметке 10 пунктов, что соответствует показателю "экстремального страха". Это значение индекса является минимальным за весь период наблюдения CoinMarketCap с июня 2023 года, однако к концу месяца индекс страха и жадности увеличился до 15 пунктов.
Среди причин того, что происходит на крипторынке сейчас, эксперты называют макроэкономическое давление, связанное с неутешительными данными по инфляции и безработице в США, а также ожиданием протоколов FOMC* и комментариев представителей Федеральной резервной системы (ФРС).
* FOMC (Federal Open Market Committee) — это Федеральный комитет по операциям на открытом рынке, ключевой орган Федеральной резервной системы США (ФРС), который принимает решения по денежно-кредитной политике страны.
По мнению аналитиков, одним из главных факторов падения крипторынка в октябре-ноябре 2025 года стали опасения по поводу возможного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США, несмотря на снижение ключевой ставки сразу на 25 базисных пунктов в сентябре, которое временно вернуло позитив инвесторов и привело к росту котировок цифровых активов.
Последние данные по занятости на рынке США и разногласия среди официальных представителей ФРС на фоне укрепления доллара снижают вероятность дальнейшего снижения ставки. Растущая неопределенность по поводу ставки ФРС провоцирует инвесторов избегать высокорисковых активов, таких как акции и криптовалюты, что создает давление продавцов на их котировки. Эксперты считают, что укрепившийся доллар выглядит более привлекательным на фоне высоковолатильных криптовалют, вроде биткоина и альткоинов.
Также аналитики отмечают "перегретость" технологического сектора, в том числе связанного со сферой искусственного интеллекта (ИИ). Это усугубляет то, что происходит на крипторынке, на фоне усиливающихся сомнений по поводу смягчения монетарной политики ФРС.
Что происходит на крипторынке с ETF?
В конце ноября 2025 года биржевые фонды (ETF)* на базе ведущих криптовалют фиксируют рекордные оттоки. Только за сутки 20 ноября чистый отток средств из Bitcoin-ETF и Ethereum-ETF составил $1,14 млрд, что стало одним из худших показателей с момента запуска криптофондов.
* ETF (Exchange-Traded Fund) — это биржевой инвестиционный фонд, чьи доли торгуются на бирже как обычные акции. В случае криптовалютных ETF фонд формирует портфель из цифровых активов (например, биткоина или эфира), а инвесторы могут покупать и продавать доли такого фонда, не владея криптовалютой напрямую.
При этом отток из крипто-ETF наблюдается на протяжении всего ноября: за последний месяц этот показатель превысил $5,15 млрд. Из Bitcoin-ETF инвесторы вывели за месяц около $3,5 млрд, а из Ethereum-фондов — свыше $1,5 млрд. По данным аналитических платформ, ноябрь стал худшим месяцем для крипто-ETF за весь период существования и стал первым убыточным месяцем для таких фондов с января 2025 года.
Текущая динамика крипто-ETF указывает на вывод институционального капитала из цифровых активов, что еще сильнее усугубляет проблемы ликвидности крипторынка. Это стало еще одной причиной того, что происходит на крипторынке в данный момент.
Сохранится ли давление на крипторынок?
Несмотря на то, что происходит на крипторынке, аналитики продолжают сохранять оптимизм в долгосрочной перспективе. В своем отчете JPMorgan повысил долгосрочный прогноз по биткоину со $170 000 до $240 000. По мнению экспертов, ключевым драйвером будущего роста биткоина станет приток институциональных средств, который придет на смену розничным спекуляциям.
Эксперты отмечают, что на текущем рынке биткоину не удалось удержать один из ключевых уровней поддержки на отметке $87 000, поэтому не отрицают возможность дальнейшего падения. Одними из условий возвращения криптовалют к росту считают возвращение ликвидности на рынок цифровых активов и восстановление притоков в крипто-ETF.
Дополнительное влияние на крипторынок могут оказать данные ФРС, которые будут опубликованы в первой половине декабря. Если данные по рынкам США окажутся хуже ожидаемых, то ФРС может не снизить ключевую ставку, что создаст дополнительное давление на крипторынок.
Давление на крипторынок может усилиться, если президент США Дональд Трамп введет новые 100-процентные импортные пошлины в отношении китайских товаров, о которых заявлял еще в октябре. Заявление Трампа привело к обвалу на крипторынке, который аналитики назвали "черной субботой", и стало одной из причин того, что сейчас происходит на крипторынке.
На данный момент Трамп отложил введение пошлин, как это уже просходило в апреле 2025 года. О дальнейших планах по поводу торговых тарифов Трампа против Китая пока неизвестно, но если обещанные пошлины будут введены, восстановление крипторынка может затянуться.