Институционалы, ETF и DeFi-протоколы: что двигает Bitcoin к новым вершинам
Новый ATH и рекордная капитализация биткоина
Во второй половине мая 2025 года курс биткоина в очередной раз обновил свой абсолютный максимум (ATH), достигнув отметки $112 000. На пике стоимости рыночная капитализация главной криптовалюты почти достигла $2,2 трлн.
По рыночной капитализации биткоин вошел в десятку крупнейших в мире активов, лишь немногим уступая акциям Google.
За последний год рыночная капитализация первой криптовалюты выросла почти на 59%. При этом индекс доминации биткоина почти непрерывно увеличивался с мая 2022 года и вырос на 64% — с 38,3% до 63%.
Bitcoin обошел золото по количеству держателей
По данным отчета River за 2025 год, почти 50 млн американцев владеют биткоинами, что составляет около 15% населения США. В то же время золотом в США владеют только около 37 млн резидентов.
По данным отчета Накамото, каждый четвертый из 3300 опрошенных американцев рассматривают возможность перевода части своих золотых резервов в биткоин. Большинство участников опроса готовы перевести до 39% своего капитала в ведущий на крипторынке актив.
Это указывает на растущую популярность и признание биткоина как средства сбережения и защиты от инфляции, в чем до недавнего времени лидировало золото. Одним из главных драйверов такого признания стал прирост институциональных инвестиций, в том числе в биткоин-фонды Bitcoin-ETF.
Как отмечают эксперты Майкл Сейлор (глава Microstrategy) и Кейтлин Лонг, преобладание биткоина над золотом — не просто ситуативная смена тенденций, а фундаментальное изменение в восприятии активов как ценности.
Bitcoin больше не аутсайдер в DeFi
С середины 2024 года DeFi-экосистема первой криптовалюты начала стремительно развиваться за счет запуска новых протоколов, позволяющих использовать актив на рынке децентрализованных финансов (в том числе и для рестейкинга). По состоянию на июнь 2025 года экосистема Bitcoin вошла в тройку лидеров по суммарной заблокированной стоимости (TVL) на рынке DeFi, обогнав BNB Smart Chain (BSC), Tron и Base.
TVL экосистемы Bitcoin достиг $6,5 млрд на фоне запуска новых DeFi-платформ, таких как протоколы рестейкинга Babylon, Lombard Finance и Solv Protocol. По этому показателю биткоин теперь уступает только Ethereum ($64,9 млрд) и Solana ($8,7 млрд).
С начала 2024 года TVL DeFi-экосистемы биткоин вырос более чем в 21 раз — с $304 млн до $6,5 млрд. Ведущими протоколами по TVL в экосистеме стали:
- Babylon Protocol — $5,1 млрд;
- Lombard Finance — $1,8 млрд;
- Threshold Network — $1,8 млрд;
- Solv Protocol — $510 млн;
- Lightning Network (LN) — $441 млн.
Развитие децентрализованной биткоин-экосистемы даже привело к появлению отдельного сегмента на рынке децентрализованных финансов — Bitcoin DeFi или BTCFi. Целью Bitcoin Defi является превращение главной криптовалюты из простого средства хранения стоимости в DeFi-инструмент с широким набором функций:
- Стейкинг и рестейкинг;
- Кредитование (лендинг);
- Торговля (атомарные свопы);
- Майнинг ликвидности и фарминг доходности.
Эксперты отмечают, что BTCFi на текущий момент является самым недооцененным сегментом на рынке DeFi, в частности, из-за не до конца раскрытого потенциала L2-решений и крупных объемов неиспользуемой ("спящей") ликвидности.
Квантовые риски: миф или реальность?
Эксперты из Chaincode Labs считают, что криптографически релевантные квантовые компьютеры (Cryptographically relevant quantum computer или CRQC) несут потенциальную угрозу протоколу Bitcoin. Как отмечают авторы отчета, перед квантовыми угрозами уязвимы от 20% до 50% находящихся в обращении биткоинов.
Из 32 опрошенных организацией Global Risk Institute экспертов около трети полагают, что квантовые компьютеры CRQC появятся уже в ближайшее десятилетие с вероятностью не менее 50%. Эксперты указывают на угрозу квантовых компьютеров для биткоина из-за возможности взлома криптографического алгоритма Шора, благодаря которому CRQC могут вычислить приватные ключи из публичного за считанные дни или даже часы. У классических компьютеров на решение этой задачи уйдут триллионы лет.
Авторы отчета Chaincode Labs указывают на необходимость создания квантово-устойчивого протокола в течение ближайших семи лет. Разработчики уже предложили несколько решений для квантовой защиты протокола Bitcoin:
- Опкоды OP_Cat (BIP-347) с использованием квантово-устойчивых подписей Лэмпорта, которые были отключены самим Сатоши Накамото еще в 2010 году из-за опасений по поводу потенциальной уязвимости сети биткоина;
- QuBit (BIP-360) — механизм, использующий новый тип выходов биткоин-транзакций;
- Квантово-устойчивые скрипты Taproot с использованием опкода OP_SPHINCS для проверки постквантовых подписей;
- Алгоритм сжатия подписей с использованием доказательства STARK, позволяющий увеличить пропускную способность сети Bitcoin.
Раскол в Bitcoin-сообществе
Один из крупнейших конфликтов в сообществе сторонников биткоина разгорелся весной 2025 года из-за "спора о 83 байтах". Команда оригинального криптокошелька Bitcoin Core решила отказаться от 83-байтного ограничения на запись данных в опкоде OP_RETURN. Как отмечают эксперты, из-за данного лимита создание новых типов транзакций требует проведения софтфорка (мягкого изменения протокола) или даже хардфорка (значительного изменения блокчейна) сети Bitcoin.
Также команда Bitcoin Core считает, что лимит на данные в опкоде тормозит инновации, в том числе развитие решений второго уровня (Layer-2 или L2), и является устаревшим и неэффективным, поскольку пользователи все равно обходят эти ограничения.
Противники же считают, что отмена лимита может привести к перегрузке сети из-за большого количества данных и превратит блокчейн в "универсальную базу данных", а сам биткоин — в "бесполезный альткоин". В итоге спор был урегулирован, а команда разработчиков Bitcoin Core отказалась от обновления с отменой 83-байтного лимита.