Tether (USDT) под прицелом регуляторов: насколько надёжен крупнейший стейблкоин?
Tether (USDT) — крупнейший стейблкоин на криптовалютном рынке, обеспечивающий стабильность за счет привязки к доллару США. Его популярность обусловлена способностью поддерживать соотношение 1:1 с долларом, что делает его надежным средством для трейдеров и инвесторов, стремящихся избежать волатильности, присущей другим криптовалютам.
По состоянию на 21 февраля 2025 года, рыночная капитализация Tether составляет приблизительно $141,8 млрд, что подчеркивает его доминирующее положение среди стейблкоинов. Ежедневный объем торгов USDT достигает $66,66 млрд, отражая его широкое использование в криптовалютных транзакциях.
Регуляторные расследования вокруг Tether
С момента своего появления в 2014 году Tether сталкивался с различными юридическими и регуляторными вызовами. В 2019 году Генеральная прокуратура штата Нью-Йорк (NYAG) подала иск против iFinex Inc., компании-оператора Tether и криптобиржи Bitfinex, обвиняя их в сокрытии потери $850 млн и использовании резервов Tether для покрытия этого дефицита. В 2021 году дело было урегулировано: компании согласились выплатить штраф в размере $18,5 млн без признания вины.
В октябре 2021 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) оштрафовала Tether на $41 млн за ложные заявления о полном обеспечении USDT фиатной валютой. Расследование показало, что с 2016 по 2018 год Tether не всегда имел достаточные резервы для покрытия всех выпущенных токенов.
В октябре 2024 года The Wall Street Journal (WSJ) сообщила, что федеральные органы США начали расследование в отношении компании Tether по подозрению в нарушении законов о борьбе с отмыванием денег и уклонении от санкций. Расследование, проводимое прокуратурой Манхэттена, направлено на выяснение того, использовался ли USDT третьими лицами для финансирования незаконной деятельности, такой как торговля наркотиками, терроризм, хакерство или отмывание доходов, полученных от этих преступлений.
Кроме того, Министерство финансов США рассматривает возможность введения санкций против Tether из-за широкого использования USDT лицами и организациями, находящимися под американскими санкциями, включая террористические организациии торговцев оружием. Введение таких санкций может запретить гражданам США вести дела с Tether.
В ответ на эти обвинения генеральный директор Tether, Паоло Ардоино, заявил, что компания не имеет никаких признаков того, что против нее ведется расследование. Он назвал утверждения WSJ "безответственными" и основанными на слухах, подчеркнув, что Tether активно сотрудничает с правоохранительными органами для борьбы с незаконной деятельностью.
По состоянию на 21 февраля 2025 года официальных заявлений от Министерства юстиции или Министерства финансов США относительно результатов расследования не поступало. Tether продолжает свою деятельность, утверждая, что соблюдает все применимые законы и активно сотрудничает с международными правоохранительными органами.
Прозрачность резервов Tether (USDT)
Прозрачность резервов Tether долгое время вызывала сомнения у инвесторов и регуляторов. Первоначально компания утверждала, что каждый выпущенный USDT полностью обеспечен долларом США на банковских счетах. Однако в 2019 году Tether изменила эту политику, заявив, что резервы могут включать не только наличные, но и другие активы и долговые обязательства.
В 2021 году компания опубликовала отчет, согласно которому только 2,9% резервов составляли наличные средства, а большая часть — коммерческие бумаги и другие активы. Это вызвало дополнительные вопросы о ликвидности и надежности резервов. В ответ на критику Tether объявил о сокращении доли коммерческих бумаг в своих резервах, и в октябре 2022 года сообщил о полном отказе от них в пользу казначейских облигаций США.
В январе 2024 года генеральный директор Cantor Fitzgerald, Говард Латник, заявил, что его компания выступает хранителем резервов Tether и подтвердил наличие активов на сумму около $86 млрд для обеспечения выпущенных USDT.
Говард Латник отметил, что Cantor Fitzgerald управляет значительной частью этих резервов, инвестированных в казначейские облигации США. По его словам, это способствует увеличению спроса на государственные облигации США, что полезно для американской экономики. Латник также выразил оптимизм относительно развития реальных мировых активов (RWA) в ближайшие десять лет.
Однако отсутствие полноценного независимого аудита продолжает вызывать обеспокоенность относительно прозрачности и надежности резервов.
Потенциальные риски для рынка
Доминирующая позиция Tether на рынке стейблкоинов делает его потенциальным источником системных рисков для криптовалютной экосистемы. С рыночной капитализацией $141,8 млрд USDT удерживает около 63% всего рынка стейблкоинов, который оценивается в $230 млрд. Любые сомнения в обеспеченности или ликвидности USDT могут привести к массовым распродажам, что способно вызвать значительную волатильность на рынке.
В январе 2025 года Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) начало применять положения регламента MiCA, требуя от эмитентов стейблкоинов соответствия новым стандартам.
Markets in Crypto-Assets (MiCA) — это нормативно-правовая база Европейского Союза, направленная на регулирование рынка криптоактивов. Его цель — создать единые правила для эмитентов криптоактивов и поставщиков связанных услуг, обеспечивая защиту инвесторов и потребителей, а также способствуя прозрачности и стабильности в криптоиндустрии.
Tether и некоторые другие стейблкоины, не получившие одобрения ESMA, были обязаны прекратить операции в ЕС, что привело к делистингу USDT на ряде европейских бирж (например, Crypto.com). Если запреты продолжат распространяться, участникам рынка придется искать альтернативные инструменты для стабильных расчетов.
В условиях растущего давления инвесторам рекомендуется диверсифицировать портфели, учитывать риски, связанные с использованием USDT, и следить за решениями регуляторов, поскольку их дальнейшие шаги могут существенно повлиять на будущее стейблкоинов и всей криптоэкономики.