Что стоит за новым ростом биткоина
В начале недели биткоин поднялся до $87 тыс., а вечером в понедельник достиг максимальной отметки с января 2026 года. Всего за три дня цена биткоина увеличилась примерно на $10 тыс., что заметно улучшило настроения участников крипторынка.
22 сентября индекс страха и жадности* на криптовалютном рынке впервые с июля 2025 года оказался в зоне "экстремальной жадности", поднявшись до 78 пунктов из 100.
* Индекс страха и жадности (Fear & Greed Index) — индикатор, который отражает преобладающие настроения участников рынка. Он помогает оценить, чего сейчас больше — страха, осторожности или, наоборот, повышенного оптимизма и готовности активно покупать. Обычно индекс рассчитывается по шкале от 0 до 100: низкие значения соответствуют страху, высокие — жадности.
При этом аналитики пока с осторожностью оценивают перспективы дальнейшего роста биткоина. Они связывают нынешний скачок биткоина сразу с несколькими факторами — ликвидацией коротких позиций, притоком средств в биржевые фонды и техническими сигналами. Одновременно макроэкономическая ситуация остается неоднозначной.
Шорт-сквиз разогнал крипторынок
Инвестиционные аналитики отмечают, что биткоин протестировал сильный уровень сопротивления около $88 тыс.
По их мнению, последний импульс роста биткоина в значительной степени был вызван шорт-сквизом — массовым принудительным закрытием коротких позиций*.
* Короткая позиция (Short position, short) — торговая позиция, открытая в расчете на снижение цены актива. Трейдер продает актив, рассчитывая позднее выкупить его дешевле и заработать на разнице. Если цена актива вместо снижения растет, убыток увеличивается, а при сильном движении вверх позиция может быть принудительно закрыта биржей.
Шорт-сквиз возникает, когда рост цены заставляет трейдеров, поставивших на снижение актива, закрывать свои позиции через покупку этого же актива. Такие вынужденные покупки создают дополнительный спрос и могут ускорять движение цены вверх.
При открытии короткой позиции трейдер фактически берет актив у биржи взаймы и продает его, рассчитывая позднее приобрести его дешевле и заработать на разнице. Однако если стоимость актива начинает расти, участнику рынка приходится выкупать его уже по более высокой цене, чтобы закрыть позицию и не допустить ликвидации.
В результате рост способен запустить цепную реакцию: закрытие одних коротких позиций дополнительно подталкивает котировки вверх и приводит к ликвидациям других трейдеров, также рассчитывавших на снижение.
По данным CoinGlass, только по итогам 21 сентября криптовалютные биржи ликвидировали позиции трейдеров примерно на $1,1 млрд. Около $925 млн из этой суммы пришлось на позиции участников рынка, которые ставили на падение криптовалют.
Аналитики считают, что такая серия ликвидаций помогла рынку избавиться от чрезмерного кредитного плеча*. Они отмечают, что предыдущие периоды роста криптовалют также нередко сопровождались перегревом рынка деривативов*.
* Кредитное плечо (Leverage) — механизм, который позволяет трейдеру открыть позицию на сумму, превышающую размер его собственных средств. Например, плечо 10x позволяет контролировать позицию в десять раз больше внесенного капитала. При этом увеличивается не только потенциальная прибыль, но и риск убытков.
* Деривативы (Derivatives) — производные финансовые инструменты, цена которых зависит от стоимости другого актива, например биткоина. К деривативам относятся фьючерсы, опционы и бессрочные контракты. Они позволяют торговать на росте или падении цены, использовать кредитное плечо и хеджировать риски, не обязательно владея самим базовым активом.
Однако сам по себе шорт-сквиз не способен поддерживать рост бесконечно. После завершения вынужденного закрытия коротких позиций рынку необходим новый реальный спрос.
Инвесторы вернулись в Bitcoin-ETF
Дополнительную поддержку рынку оказали спотовые биржевые фонды Bitcoin-ETF. В понедельник они привлекли почти $1 млрд.
ETF* упростили доступ традиционных инвесторов к криптовалютному рынку. Владельцам таких инструментов не нужно самостоятельно покупать и хранить биткоины или работать непосредственно с криптобиржами — соответствующие операции выполняют эмитенты фондов.
* ETF (Exchange-Traded Fund — биржевой инвестиционный фонд) — инвестиционный фонд, паи или акции которого обращаются на бирже и могут свободно покупаться и продаваться в течение торгового дня. Обычно такой фонд формирует портфель из определенного набора активов — например, акций, облигаций, сырьевых товаров или других финансовых инструментов — и стремится повторять динамику выбранного индекса, сектора рынка, группы активов или инвестиционной стратегии. ETF позволяют инвестору получить доступ сразу к целому набору активов через один биржевой инструмент, что упрощает диверсификацию и управление портфелем.
Однако, этот механизм работает в обе стороны. Простота инвестирования через ETF облегчает не только приток капитала, но и его вывод: инвесторы могут так же быстро сократить свои позиции при изменении рыночных настроений.
Поэтому для устойчивого роста важны не отдельные дни с крупными поступлениями в ETF, а стабильный приток капитала на протяжении более продолжительного периода.
Рост биткоина вопреки макроэкономике
С точки зрения мировой экономики условия для биткоина и криптовалют в целом пока нельзя назвать благоприятными.
Об этом, прежде всего, говорят высокие цены на нефть, которые усиливают инфляционное давление в США. Одновременно Федеральная резервная система (ФРС) США сохраняет жесткую, или ястребиную, риторику и придерживается курса на ужесточение денежно-кредитной политики.
Криптовалютный рынок фактически пока не учитывает ожидаемое повышение процентной ставки в конце 2026 года и перенос возможного смягчения монетарной политики на 2027 год.
Эксперты считают, что с макроэкономической точки зрения одним из немногих факторов, способных сейчас поддерживать биткоин, остается усиление недоверия инвесторов к государственному долгу США и традиционным фиатным валютам.
В целом нынешние экономические условия скорее не способствуют росту криптовалют, поэтому движение биткоина вверх происходит скорее вопреки макроэкономическому фону, чем благодаря ему.
Теханализ указывает на разворот
При этом технический анализ показывает более позитивную картину биткоина.
Биткоину удалось пробить 200-дневную скользящую среднюю* — 200-DMA — и закрепиться выше нее. Такой сигнал может указывать на изменение предыдущего тренда.
* Скользящая средняя (Moving Average, MA) — технический индикатор, который показывает среднюю цену актива за выбранный период и сглаживает краткосрочные колебания. Такие линии используют для оценки общего направления тренда и возможных уровней поддержки или сопротивления.
Прошлая неделя завершилась для биткоина выше 50-недельной скользящей средней — 50-SMA.
Исторически этот уровень неоднократно выступал своеобразной границей между медвежьим рынком* и началом формирования нового долгосрочного восходящего тренда.
* Медвежий рынок (Bear market) — продолжительный период, в течение которого цены активов в целом снижаются, а среди участников рынка преобладают осторожность и негативные ожидания. Медвежий рынок обычно сопровождается снижением спроса, сокращением торговой активности и попытками инвесторов уменьшить риски. Противоположное состояние рынка называют бычьим.
В предыдущих рыночных циклах возвращение биткоина выше 50-недельной средней зачастую происходило уже после формирования ключевого ценового дна и сопровождалось постепенным восстановлением долгосрочного спроса.
В классическом техническом анализе подобные скользящие средние используются для оценки долгосрочного направления рынка.
Аналитики Galaxy Research считают, что подъем биткоина выше этих значений SMA может свидетельствовать о том, что дно текущего цикла уже осталось позади.
Дно биткоина уже позади?
Ранее аналитики Grayscale также предположили, что локальным дном биткоина могла стать отметка около $58 тыс., которой криптовалюта достигла в июле.
К аналогичному выводу 19 августа пришли специалисты VanEck. Именно в этот день биткоин начал резкий рост от уровней около $65 тыс., вблизи которых его курс находился на протяжении нескольких месяцев.
Сейчас на рынке одновременно действует несколько позитивных факторов: восстанавливается спрос на спотовом рынке*, снижается объем чрезмерного кредитного плеча, институциональные инвесторы возвращаются в ETF, а условия глобальной ликвидности потенциально могут улучшиться.
* Спотовый рынок (Spot market) — рынок, на котором актив покупается или продается по текущей рыночной цене с фактическим приобретением самого актива. Например, при покупке биткоина на спотовом рынке инвестор получает BTC на свой биржевой счет или кошелек. Это отличает спотовую торговлю от деривативов, где участник может торговать изменением цены актива, не покупая сам актив.
Такое сочетание формирует наиболее благоприятный фон для криптовалютного рынка за последние месяцы.
Если перечисленные тенденции сохранятся, будет расти и вероятность того, что июльские минимумы действительно оказались циклическим дном.
В то же время, сильный рост сам по себе еще не означает гарантированного продолжения ралли. Теперь рынку необходимо продемонстрировать способность удерживать достигнутые ценовые уровни.
Три сценария для биткоина
На горизонте ближайших недель эксперты выделяют три возможных варианта развития событий. При этом аналитики подчеркивают, что указанные ценовые уровни следует рассматривать как ориентиры, а не как точные прогнозы.
- Позитивный сценарий предполагает сохранение притока капитала и удержание цены биткоина после текущего роста. В таком случае могут сформироваться условия для движения биткоина к $90 тыс.
- Нейтральный сценарий предусматривает паузу после резкого подъема. Покупатели могут снизить активность, а часть инвесторов — начать фиксировать прибыль. Тогда биткоин способен некоторое время торговаться в широком ценовом диапазоне.
- Негативный сценарий возможен в случае ухудшения внешних условий и начала оттока средств из криптовалютных фондов. При таком развитии событий цена биткоина может снова опуститься ниже $80 тыс.
В Go Invest при сохранении текущих условий в краткосрочной перспективе допускают коррекцию биткоина в диапазоне $70–75 тыс.
В среднесрочном периоде дальнейшая динамика будет во многом определяться жесткостью политики Федеральной резервной системы США и изменениями процентной ставки.
Пока рынок практически игнорирует перспективу будущего повышения ставок, воспринимая высокую инфляцию скорее как временный фактор.
Однако если стоимость нефти продолжит оставаться высокой, ФРС может быть вынуждена дополнительно ужесточить денежно-кредитную политику. Такой сценарий способен оказать давление на стоимость биткоина.
С другой стороны, рост биткоина может продолжиться в случае появления новых сильных драйверов.
Среди возможных факторов называют охлаждение интереса инвесторов к компаниям из отраслей полупроводников и искусственного интеллекта, переход ФРС США к более умеренной риторике, а также дальнейшее усиление недоверия к американскому государственному долгу и фиатным валютам.
Если такой сценарий реализуется и восходящий тренд сохранится, следующим значимым уровнем сопротивления для биткоина может стать отметка $100 тыс.