Обгонит ли Ethereum по капитализации Bitcoin: что такое флиппенинг?

Что такое флиппенинг?

Флиппенингом называют гипотетическую ситуацию, при которой лидирующий альткоин Ethereum может превзойти по рыночной капитализации "цифровое золото" Bitcoin. Термин "флиппенинг" произошел от слов "flip" (переворот) и "happening" (событие) и впервые появился в 2017 году в период буллрана* и первого масштабного бума криптовалют, когда ряд альткоинов, включая Ethereum, по темпам прироста капитализации и ликвидности превзошли главную криптовалюту Bitcoin.

* Буллран (бычье ралли) — период, в течение которого стоимость цифровых активов стремительно растет.

Именно в тот период сторонники Ethereum начали надеяться, что произойдет флиппенинг и ETH станет новым лидером рынка криптовалют.

Рыночные данные 2017 года показали, что такой сценарий флиппенинга действительно реален, так как по уровню доминации на крипторынке Ethereum значительно приблизился к Bitcoin. Данный показатель у Ethereum во время буллрана вырос до 28%, в то время как у биткоина снизился до 43%.

По состоянию на январь 2026 года показатель флиппенинга составляет 20,6%, а пиковое значение было достигнуто на уровне 85,1% в июне 2017 года. С сентября 2022 года показатель флиппенинга снизился более чем вдвое.

Насколько реален флиппенинг?

Хотя Ethereum по рыночной капитализации далеко до "цифрового золота", по ряду показателей альткоин уже значительно превзошел первую криптовалюту, и развитие рынка децентрализованных финансов (DeFi) может только увеличить этот разрыв.

Ликвидность на рынке DeFi

В сегменте децентрализованных финансов лидирует Ethereum. По данным DeFi Llama на январь 2026 года, суммарная заблокированная стоимость (TVL) Ethereum составляет более $71 млрд. По этому же показателю, который более чем в 10 раз меньше по сравнению с TVL Ethereum, Bitcoin находится только на третьей позиции в сегменте DeFi.

Активность пользователей

Ethereum также превосходит Bitcoin по числу ежедневных активных пользователей. По состоянию на январь 2026 года у Ethereum данный показатель составляет 765 000 против 463 000 у Bitcoin. Кроме этого, по сетевой активности Ethereum входит в десятку ведущих блокчейнов.

Возможен ли флиппенинг в ближайшем будущем?

В среде криптоэкспертов мнения по поводу возможности флиппенинга разделились: одни предполагают, что Ethereum или подобная ему блокчейн-платформа превзойдет биткоин по рыночной капитализации к 2035 году, а другие оценивают вероятность флиппенинга только в 5%.

По данным мониторингового сервиса CoinMarketCap на январь 2026 года, рыночная капитализация Ethereum практически в пять раз меньше по сравнению с аналогичным показателем у биткоина — $373 млрд против $1,8 трлн

Для того чтобы обогнать Bitcoin по капитализации, курс криптовалюты Ethereum должен вырасти на 400% и превысить $15 000 при условии, что стоимость биткоина останется на прежнем уровне. Исторический же максимум (ATH) Ethereum пока был достигнут только на уровне $4953 в августе 2025 года. Некоторые эксперты прогнозировали рост Ethereum до $14 000 к концу 2025 года, однако этого, как и флиппенинга, не произошло.

При этом уровень доминации Bitcoin, за тот же период составляет 58%, в то время как у Ethereum этот показатель лишь немногим превышает 12%, хотя и вырос в 1,5 раза с 2019 года. В 2017 году разрыв между уровнями доминации BTC и ETH составлял всего около 35%, а на текущий момент — более 79%.

Аргументы в пользу флиппенинга

Сторонники флиппеннинга указывают на сокращающееся предложение ETH, которое стало возможным после активации обновления The Merge в 2022 году. После перехода Ethereum на механизм консенсуса Proof-of-Stake (PoS) темпы эмиссии (выпуска) новых монет ETH сократились более чем на 90%. Однако, в отличие от биткоина, Ethereum не имеет ограниченного максимального запаса монет, что делает главный альткоин инфляционной криптовалютой.

Дополнительным фактором для возможного флиппенинга может стать количество заблокированных активов. Блокчейн биткоина не предусматривает блокировку криптовалюты BTC, которая могла бы временно вывести монеты из оборота, поскольку использует другой механизм консенсуса, основанный на майнинге.

Ethereum же использует механизм консенсуса PoS на основе стейкинга, требующий блокировки определенного количества ETH на некоторое время, что сокращает предложение ETH на рынке. По данным Dune Analytics на январь 2026 года, в стейкинге заблокировано почти 28% ETH на сумму около $100 млрд или более четверти общего предложения Ethereum.

Еще один аргумент в пользу флиппенинга — технологическое развитие Ethereum и множество вариантов использования криптовалюты ETH. Ethereum называют "цифровой нефтью", поскольку он служит "топливом" для транзакций в сотнях децентрализованных приложений (dApps) сегмента DeFi.

Помимо оплаты газа за транзакции, ETH используется в качестве залога в протоколах кредитования и для обеспечения ликвидности на децентрализованных биржах. Эти факторы могут положительно повлиять на вероятность флиппенинга в будущем при условии развития Web3-инфраструктуры.

Аргументы против флиппенинга

Противники флиппенинга обращают внимание на то, что биткоин является более стабильным и востребованным активом среди институциональных инвесторов. Кроме того, Bitcoin является более простым и понятным, что упрощает его массовое принятие.

Помимо этого, эксперты отмечают, что экосистема Bitcoin развивается через решения второго уровня, такие как Lightning Network (LN) и Liquid Network. Также были разработаны DeFi-протоколы, такие как Babylon Protocol для рестейкинга* биткоина.

* Рестейкинг — это механизм, при котором уже застейканные криптоактивы повторно используются для обеспечения безопасности, валидации транзакций или работы дополнительных протоколов и сетей. Такой подход позволяет участникам получать дополнительный доход, не выводя активы из основного стейкинга.

Появление новых протоколов позволяет значительно расширить возможности использования криптовалюты BTC, тем самым снижая вероятность флиппенинга. По мнению экспертов, для флиппенинга Ethereum необходим настоящий технологический прорыв.

Аналитики не исключают и психологический фактор невозможности флиппенинга, поскольку биткоин прочно закрепился на рынке и является самой узнаваемой криптовалютой. Именно поэтому, как правило, сначала начинает расти BTC, а за ним уже следуют альткоины.

По прогнозам аналитиков Standard Chartered, курс Ethereum может достигнуть $8000 к концу 2026 года. В том же Standard Chartered спрогнозировали, что курс биткоина к тому моменту достигнет $150 000. При таком сценарии флиппенинг не произойдет, если только не будет значительно увеличено предложение ETH.

Другие аналитики считают, что в долгосрочной перспективе курс Ethereum может достичь $20 000. При таком сценарии флиппенинг может произойти только в том случае, если курс биткоина лишь незначительно вырастет относительно текущих значений.