Рестейкинг — двойная доходность или двойной риск?
После перехода Ethereum на механизм консенсуса Proof-of-Stake (PoS) стейкинг продолжает набирать популярность среди криптоинвесторов.
По данным Dune Analytics, в стейкинге заблокировано более четверти всего предложения Ethereum, или почти 35,9 млн токенов. Популярность стейкинга объясняется тем, что данный механизм позволяет получать регулярный доход в размере около 3—4% годовых.
Однако создатели платформы EigenLayer придумали еще один механизм под названием рестейкинг, позволяющий получать дополнительный доход к стейкингу.
Что такое рестейкинг?
Рестейкинг — это механизм, позволяющий повторно застейкать уже размещенные в нативном стейкинге токены ETH в сети Ethereum.
Причем рестейкинг позволяет повторно застейкать не только заблокированные в стейкинге ETH, но и так называемые LST-токены — токены ликвидного стейкинга. LST-токены инвесторы получают за внесение своих активов в ликвидный стейкинг* через специализированные протоколы, такие как Lido и Rocket Pool.
* Ликвидный стейкинг — это способ участия в стейкинге криптовалюты без блокировки активов. Пользователь вносит токены в специальный протокол и получает взамен производный токен (LST), который можно свободно использовать: продавать, передавать или применять в DeFi. При этом базовые активы продолжают участвовать в стейкинге и приносить вознаграждение.
Главной проблемой нативного стейкинга* в сети Ethereum стало то, что валидаторы* блокировали свои токены на определенное время и больше никак не могли их использовать. Другими словами, токены ETH просто оставались "замороженными в сети". Кроме того, к валидаторам выдвигались достаточно серьезные требования: внесение в стейкинг не менее 32 ETH (примерно $66 000), не говоря уже о наличии специализированных знаний и инструментов для запуска сетевого узла.
* Нативный стейкинг — это механизм участия в обеспечении работы блокчейн-сети путем блокировки ее собственной (базовой) криптовалюты напрямую в протоколе сети. Пользователь или валидатор размещает нативные токены в стейкинге, тем самым подтверждая свою экономическую заинтересованность в корректной работе системы и получая вознаграждение за участие в консенсусе. При этом токены обычно блокируются на определенный срок и не могут свободно использоваться до их разблокировки.
* Валидатор — это участник блокчейн-сети, который проверяет корректность данных и подтверждает их в соответствии с правилами протокола. В блокчейне валидаторы обеспечивают безопасность и целостность системы, участвуя в подтверждении транзакций и формировании новых блоков. В сетях с алгоритмом консенсуса Proof-of-Stake (PoS) валидаторы вносят залог в виде нативной криптовалюты блокчейна и получают вознаграждение за корректную работу, а при нарушении правил могут быть оштрафованы.
Данная проблема была решена при помощи протоколов ликвидного стейкинга, которые позволили пользователям вносить любые суммы в токенах ETH, причем без срока блокировки. Однако протоколы рестейкинга пошли еще дальше и позволили повторно размещать и сами LST-токены, чтобы инвесторы могли использовать свои активы на рынке DeFi.
Как работает рестейкинг?
Сам механизм рестейкинга в какой-то степени похож на ликвидный стейкинг: пользователи вносят депозит в ETH или LST-токенах через специальный смарт-контракт и взамен получают ликвидные токены рестейкинга (LRT).
При этом пользователи не только получают доходность за счет повторного стейкинга, но и могут вдобавок использовать полученные за рестейкинг LRT-токены по своему усмотрению в DeFi.
Например, пользователь внес токены ETH в ликвидный стейкинг на платформе Lido с доходностью 2,3% годовых. Взамен пользователь получил LST-токены stETH, которые затем внес в протокол рестейкинга EigenLayer с доходностью 2,1% годовых.
Таким образом, суммарная доходность пользователя за счет рестейкинга составит 4,4%, что значительно выше, чем у нативного стейкинга ETH. При этом пользователь может использовать полученные LRT-токены, например, для кредитования (лендинга) и фарминга* криптовалюты.
* Фарминг — это способ заработка на криптовалюте, при котором пользователь временно размещает свои токены в специальном DeFi-протоколе (например, на платформе кредитования) и получает за это вознаграждение. Проще говоря, это "работа" криптоактивов: вместо того чтобы просто храниться на кошельке, они используются в сервисе и приносят дополнительный доход в виде процентов.
Примечание: следует учитывать, что доходность рестейкинга является динамическим показателем и способна меняться со временем как в большую, так и в меньшую сторону.
Риски рестейкинга
Несмотря на преимущества, которые кроются в повышенном доходе и возможности свободно использования LRT-токенов, рестейкинг сопряжен с определенными рисками.
Первый риск рестейкинга кроется в том, что протоколы рестейкинга, такие как EigenLayer, являются едиными точками отказа, что может привести к потерям пользователей в случае хакерской атаки на платформу.
Второй риск рестейкинга — ущерб децентрализации. Использование рестейкинга приводит к высокой концентрации активов у ограниченного числа провайдеров, что потенциально может привести к различным спекуляциям.
Третий риск связан с самими инвестициями в криптовалюту, которая находится в рестейкинге. Криптовалюты обладают высокой волатильностью, и при резких движениях на рынке рестейкинг-инвестор не сможет так быстро среагировать на изменения курса, как в случае с обычным хранением криптоактивов в кошельке или на биржевом счете.
Какие протоколы рестейкинга существуют
EigenLayer
Первый и самый популярный на данный момент протокол рестейкинга, запущенный еще в июне 2023 года.
По данным DeFi Llama, EigenLayer входит в тройку крупнейших протоколов на рынке децентрализованных финансов (DeFi) по суммарной заблокированной стоимости (TVL), которая по состоянию на февраль 2026 года составляет почти $7 млрд. Причем на пике в августе 2025 года TVL EigenLayer превышал $20 млрд.
EigenLayer поддерживает рестейкинг ETH и LST-токенов и за последний год значительно расширил список поддерживаемых цифровых активов. Теперь для рестейкинга доступны в том числе следующие популярные токены:
Babylon Protocol
Второй по размеру протокол рестейкинга, TVL которого по состоянию на февраль 2026 года превысил $3,2 млрд. Особенность Babylon Protocol в том, что этот протокол рестейкинга стал первым для экосистемы Bitcoin. Протокол Babylon поддерживает рестейкинг оригинальных монет BTC с доходностью до 0,93% годовых, чего прежде не предлагал ни один проект в экосистеме DeFi.
Symbiotic
Третий по TVL протокол рестейкинга на DeFi-рынке и второй — в экосистеме Ethereum. По состоянию на февраль 2026 года TVL протокола рестейкинга Symbiotic достигает почти $350 млн. Доходность рестейкинга токенов на платформе Symbiotic варьируется от 2,03% до 3,17% годовых.