Крипто-ETF: влияние новых регуляторов и глобальное распространение

Сегодня крипто-ETF становятся стандартным инвестиционным инструментом для институциональных и розничных инвесторов, предоставляя удобный способ инвестирования в криптовалютные активы без необходимости их непосредственного хранения.

Основные тренды крипто-ETF в 2025 году

Рост количества заявок и одобрений

В 2024 году на рассмотрении в Комиссия по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission или SEC) находилось более 12 заявок от ведущих эмитентов, включая ProShares, VanEck, Fidelity и BlackRock. В 2025 году число новых заявок продолжает расти, особенно на деривативные продукты, привязанные к активам, таким как Ethereum, Litecoin, Solana и XRP.

Согласно отчету аналитической компании CryptoCompare, в начале 2025 года общее количество заявок на крипто-ETF достигло 28, что на 133% больше по сравнению с 2024 годом. Наибольший интерес вызывает запуск ETF на Ethereum, для которого одобрение ожидается во втором квартале 2025 года. Кроме того, заявки на деривативные ETF на базе Solana и XRP выросли на 75% за последний год. BlackRock и Fidelity лидируют в гонке, подав на одобрение пять новых продуктов, в том числе ETF на основе криптовалютных индексов.

Криптовалютные индексы — это финансовые индикаторы, которые отслеживают цену группы криптовалютных активов, аналогично тому, как S&P 500 отслеживает акции крупнейших американских компаний. Они представляют собой корзину цифровых активов, сгруппированных по определенному принципу, например, по рыночной капитализации, ликвидности или технологическим особенностям.

Примеры криптовалютных индексов:

• Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) — включает в себя Bitcoin, Ethereum и другие крупные криптовалюты.
• Bitwise 10 Crypto Index Fund — отслеживает десять крупнейших криптовалют по рыночной капитализации.

Углубление интеграции с традиционными финансовыми институтами

Все больше пенсионных фондов, эндаументов и страховых компаний включают крипто-ETF в свои портфели. По данным отчета Fidelity Digital Assets, в 2025 году более 60% институциональных инвесторов рассматривают возможность включения криптовалютных ETF в свои активы, по сравнению с 45% в 2024 году.

В частности, крупнейший пенсионный фонд США, California Public Employees' Retirement System (CalPERS), объявил об увеличении вложений в крипто-ETF на 20%.

Также отмечается значительный рост интереса со стороны страховых компаний: в 2025 году Swiss Re и Allianz подтвердили покупку крипто-ETF на сумму свыше $2 млрд.

Экспансия на азиатские и европейские рынки

В 2025 году несколько ключевых финансовых центров мира разрабатывают собственные подходы к регулированию крипто-ETF и цифровых активов в целом.

Гонконг, традиционно ориентированный на привлечение международных инвестиций, ускорил процесс регулирования криптовалют. В 2024 году была запущена первая волна крипто-ETF, привязанная к Bitcoin и Ethereum. В 2025 году правительство внедряет новые правила KYC и AML для защиты инвесторов и повышения прозрачности.

ОАЭ продолжают оставаться хабом для криптовалютных компаний благодаря гибкому регулированию и налоговым льготам. В 2025 году местные финансовые регуляторы активно сотрудничают с глобальными эмитентами крипто-ETF, включая BlackRock и Fidelity, привлекая крупные капиталовложения в страну.

Сингапур в 2025 году остается одним из наиболее прогрессивных юрисдикций для работы с цифровыми активами. Власти города-государства активно поддерживают запуск крипто-ETF, но при этом усиливают меры по защите розничных инвесторов. Также ведется работа по созданию национальной блокчейн-инфраструктуры, поддерживаемой государством.

После выхода из ЕС Великобритания стремится укрепить свои позиции как крипто-дружественный финансовый центр. В 2025 году наблюдается значительный прогресс в создании законодательства, обеспечивающего юридическую определенность для криптовалютных фондов. Лондонская фондовая биржа рассматривает возможность листинга крипто-ETF в ближайшее время.

Появление специализированных ETF

В 2025 году на рынке появилось более 15 специализированных крипто-ETF, например, фонды, отслеживающие корзины DeFi-токенов, метавселенных или игровых активов. Среди них:

• ProShares Metaverse ETF — фонд, инвестирующий в ведущие токены метавселенных, такие как Decentraland (MANA), The Sandbox (SAND).
• VanEck DeFi Leaders ETF — ориентирован на топовые DeFi-токены, включая Uniswap (UNI), Aave (AAVE).
• Fidelity Gaming Crypto ETF — включает активы игровых блокчейн-платформ и токены, связанные с NFT-экономикой, такие как Immutable X (IMX).

По данным CoinShares, совокупный объем активов, находящихся под управлением таких специализированных ETF, превысил $5 млрд в начале 2025 года, что указывает на растущий интерес со стороны институциональных инвесторов.

Благодаря этим трендам крипто-ETF перестают быть нишевым продуктом и становятся частью глобального финансового ландшафта.

Влияние смены руководства SEC и администрации Трампа на рынок ETF в США

Смена администрации в Белом доме и кадровые перестановки в SEC оказали значительное влияние на рынок криптовалютных фондов в США. С приходом Дональда Трампа во второй срок и назначением Пола Аткинса главой SEC в наблюдается кардинальное изменение вектора регулирования криптоиндустрии:

• Снижение числа судебных разбирательств. При администрации Байдена SEC активно подавала иски против криптовалютных компаний, таких как Ripple и Binance. Новое руководство ориентировано на снижение регуляторного давления и поиск компромиссных решений.
• Ускоренное одобрение новых продуктов. При Гэри Генслере SEC затягивала процесс одобрения спотовых ETF на Ethereum и другие активы. Новый курс нацелен на ускоренное рассмотрение заявок.
• Рост доверия институционалов. Лояльная политика SEC способствует увеличению институциональных инвестиций, включая участие крупнейших фондов Уолл-стрит. Кроме того, согласно данным The Block Research, более 70% всех новых инвестиций в крипто-ETF в 2025 году поступают от институциональных инвесторов.
• Развитие гибридных продуктов. В 2025 году появляются ETF, комбинирующие традиционные и цифровые активы. Одним из таких продуктов стал BlackRock Digital Gold ETF, включающий 50% биткоина и 50% золота. Этот фонд привлек более $3 млрд инвестиций в первый квартал 2025 года. Fidelity представила Ethereum & S&P 500 ETF, позволяющий инвесторам диверсифицировать активы, распределяя 60% в индекс S&P 500 и 40% в Ethereum. Аналитики отмечают, что подобные гибридные ETF обеспечивают баланс между высокой доходностью криптоактивов и стабильностью традиционных рынков. По данным Bloomberg, к концу 2025 года ожидается, что объем активов под управлением гибридных ETF превысит $10 млрд.

В результате США закрепляют свое лидерство в области криптовалютных инвестиций, задавая тон мировой регуляторной политике.

Вывод

Глобальный рынок крипто-ETF в 2025 году переживает стремительный рост. США, благодаря смене администрации и новому курсу SEC, становятся локомотивом развития этого направления, другие страны активно адаптируют свои законы для привлечения криптоинвесторов. Все это способствует тому, что крипто-ETF становятся неотъемлемой частью современной финансовой системы.