Анлок токенов: виды, особенности и влияние на рынок

По данным Tokenomist, только в 2025 году в обращение на рынок поступили токены, совокупная стоимость которых оценивается более чем в $97 млрд. При этом около 20% от общего объема разблокированных токенов получили команды проектов и ранние инвесторы.

Команды некоторых проектов вводят специальные механизмы, препятствующие неконтролируемому выпуску токенов в обращение. Одним из таких механизмов является анлок (unlock) токенов.

Что такое анлок (unlock) токенов?

Unlock (или анлок) токенов — это процедура разблокировки определенного числа ранее заблокированных, то есть находящихся в вестинге*, токенов и вывод их на рынок. Этот процесс в криптосреде также называют "разлоком токенов".

* Вестинг — механизм поэтапной разблокировки токенов в течение заранее установленного периода. В отличие от анлока токенов, который обозначает конкретное событие разблокировки, вестинг определяет общие условия, сроки и объемы таких разблокировок.

Анлок токенов означает, что активы становятся доступны для свободной торговли на рынке: владельцы могут беспрепятственно продавать их другим инвесторам на любых доступных площадках, включая централизованные и децентрализованные биржи.

Главная особенность разлока токенов заключается в том, что это предсказуемый, а не внезапный процесс, заложенный, как правило, изначально в токеномику* того или иного криптовалютного проекта.

* Токеномика — экономические правила и механизмы, которые определяют, как токены криптовалютного проекта создаются, распределяются, поступают в обращение и используются внутри экосистемы. Она включает общий и циркулирующий объем токенов, порядок их распределения между командой, инвесторами и сообществом, графики вестинга и анлоков, механизмы дополнительной эмиссии или сжигания, а также назначение токена и стимулы для его держателей.

По статистике, практически все криптовалютные проекты, проводящие раунды финансирования с использованием всех известных форматов, таких как ICO* и его разновидностей (IDO*, IEO* и прочие), прибегают к механизмам анлока токенов.

* ICO (Initial Coin Offering — первичное предложение монет) — способ привлечения финансирования криптовалютным проектом посредством первичной продажи выпущенных им токенов инвесторам.

* IDO (Initial DEX Offering — первичное предложение токенов на децентрализованной бирже) — способ первичного размещения и продажи токенов проекта через децентрализованную биржу.

* IEO (Initial Exchange Offering — первичное биржевое предложение) — способ первичного размещения токенов проекта через централизованную криптовалютную биржу.

По состоянию на сентябрь 2026 года, аналитические сервисы отслеживают более 400 криптопроектов, в которых в настоящее время заложен анлок токенов. Еженедельно на крипторынке происходит анлок токенов на общую сумму более $600 млн, а за месяц этот показатель может превысить $1–2 млрд.

Виды анлока токенов

В сегменте криптовалют разделяют несколько видов анлока токенов:

• Cliff unlock (мгновенный анлок токенов) — единовременная разблокировка большого количества токенов. Такой подход реже используется крупными проектами, поскольку создает существенный риск быстрого снижения цены актива.
• Linear unlock (линейный анлок токенов) — разблокировка по определенному графику, например, раз в неделю, месяц или квартал. Один из самых часто используемых подходов благодаря предсказуемости и ограничению выхода токенов небольшими партиями;
• TGE unlock (от англ. Token Generation Event — разблокировка токенов в момент их выпуска) — способ, при котором часть токенов становится доступной сразу после запуска криптоактива.
• Смешанные или гибридные виды анлока токенов. При таком подходе проекты могут сочетать сразу несколько способов разлока токенов: например, часть разблокировать сразу, а оставшиеся активы — частями в соответствии с запланированным графиком.

Зачем нужен анлок (unlock) токенов?

Анлок токенов нужен не только для регулирования объема активов в обращении. Он позволяет проекту распределять выпущенные токены между разными участниками экосистемы в соответствии с заранее определенными условиями.

Например, часть токенов может быть зарезервирована для команды и разработчиков. Постепенный анлок таких токенов фактически становится инструментом долгосрочной мотивации: участники проекта получают доступ ко всей своей доле не сразу, а по мере продолжения работы над продуктом или достижения определенных этапов его развития.

Отдельные объемы токенов могут предназначаться для развития экосистемы — выплаты вознаграждений пользователям, грантов разработчикам, программ ликвидности, партнерств или финансирования новых продуктов. В этом случае анлок токенов определяет, когда зарезервированные активы можно будет фактически использовать на эти цели.

Механизм анлока токенов также помогает постепенно менять структуру владения криптовалютой. На ранних этапах значительная часть эмиссии зачастую сосредоточена у команды, фондов и первых инвесторов, а со временем токены переходят другим участникам рынка и экосистемы. Поэтому график анлоков токенов показывает не только темпы появления новых активов в обращении, но и то, как со временем может меняться распределение токенов между различными группами держателей.

Какие последствия может нести анлок токенов?

Анлок токенов увеличивает общую эмиссию криптовалюты. Хотя разлок токенов может по-разному влиять на ценовую динамику, аналитики выявили определенную закономерность.

Так, эксперты проанализировали более 16 000 событий, связанных с анлоком токенов, и выяснили, что анлок может усилить давление на цену определенного криптоактива. По данным маркет-мейкера Keyrock, около 90% разлоков токенов сопровождалось отрицательной ценовой динамикой криптоактивов. Причем, по оценкам компании, анлок токенов начинал оказывать влияние на цену криптовалют еще за 30 дней до начала события. В среднем за месяц до даты анлока токенов стоимость криптовалюты падает примерно на 15%

Эксперты отмечают, что одним из главных факторов, влияющих на цену криптовалюты, является величина анлока токенов. Аналитики выяснили, что анлок токенов заметно влияет на цену актива, если объем разблокировки превышает 5% от количества токенов, уже находящихся в обращении.

Но а практике даже небольшой анлок токенов может оказать значительное влияние на ценовую динамику. Например, после анлока 25 млн токенов APT цена криптовалюты всего за день снизилась на 5%. Хотя это количество составило менее 3% от общей эмиссии APT, сумма разблокированных токенов составила более $2 млрд при цене $84, из-за чего давление на курс оказалось существенным.

Причем чем более "свежим" является проект, тем заметнее негативное влияние анлока токенов на стоимость криптоактива. Если на более поздних стадиях проекта падение цены при анлоке токенов составляет в среднем около 2,6%, то на ранних этапах показатель может превышать 15%.

С другой стороны, задержка разлока токенов может вызвать обратный эффект. Например, перенос анлока токенов известной децентрализованной биржи деривативов dYdX с февраля на декабрь в 2023 году привел к существенному росту актива в течение двух дней подряд: на 25% в первый и еще на 20% во второй.

При этом проекты получают запас времени, который позволяет привлечь новых инвесторов и повысить рыночную капитализацию, в результате чего перенесенный по датам анлок токенов может оказать меньшее негативное влияние на цену актива в будущем.