Что такое крипто-ETP: виды, преимущества и недостатки

На традиционных финансовых рынках существуют десятки различных торговых инструментов. С развитием рынка цифровых активов эти инструменты перекочевали в криптоиндустрию.

Одним из таких инструментов стали крипто-ETP, которые позволяют получать доступ к цифровым активам через привычную инфраструктуру традиционного фондового рынка.

По оценкам 21Shares на май 2026 года, совокупный объем рынка крипто-ETP оценивался примерно в $140 млрд, из которых около $110 млрд. приходилось на биткоин-продукты.

Что такое ETP (биржевой торговый продукт) в криптовалюте?

ETP расшифровывается как "Exchange Traded Product" — "биржевой торговый продукт". Крипто-ETP обращаются на фондовых биржах в течение торговой сессии по аналогии с другими биржевыми активами, например акциями.

ETP в крипте отслеживает цену либо конкретной криптовалюты, либо корзины активов (например, ведущих альткоинов). ETP объединяет в себе биржевые инструменты, которые выпускаются инвестиционной компанией, банком либо специальной юридической структурой.

ETP в криптовалюте могут быть обеспечены как самими цифровыми активами, так и производными финансовыми инструментами, такими как:

• Фьючерсы* и бессрочные контракты*;
• Криптовалютные свопы;
• Акции компаний, связанных с цифровыми активами.

* Фьючерсы — срочные контракты, по которым стороны обязуются купить или продать актив в будущем по заранее установленной цене. На крипторынке позволяют получать прибыль или убыток от изменения стоимости криптовалюты без необходимости владеть ею напрямую.

* Бессрочные контракты — производные финансовые инструменты, похожие на фьючерсы, но не имеющие даты истечения. Их цена поддерживается близкой к стоимости базового актива с помощью механизма периодических выплат между участниками рынка.

Чем крипто-ETP отличается от ETF?

ETP (Exchange Traded Product) — это общее название для биржевых продуктов, которые торгуются на фондовых биржах. ETF (Exchange Traded Fund), или биржевой инвестиционный фонд, — один из видов ETP.

То есть понятие ETP шире, чем ETF. Помимо ETF, к биржевым продуктам ETP могут относиться:

• ETN (Exchange Traded Notes) — биржевые ноты, представляющие собой долговые обязательства эмитента, доходность которых привязана к определенному активу или индексу;
• ETC (Exchange Traded Commodities) — биржевые продукты, предназначенные для отслеживания стоимости сырьевых активов, например золота или нефти.

Та же логика применяется и к рынку цифровых активов. Крипто-ETP — это общее название биржевых продуктов, связанных с криптовалютами. Крипто-ETF является одним из видов таких продуктов.

Как работает крипто-ETP?

ETP в крипте не позволяет напрямую покупать и, как следствие, владеть цифровым активом, который представляет фонд. По сути, крипто-ETP представляет собой акцию, каждая из которых соответствует конкретной монете или токену, либо контракту на производный финансовый инструмент.

Самими криптовалютами владеют эмитенты крипто-ETP, а инвесторы ETP только получают результат от изменения цены криптоактива, который отслеживает конкретный инструмент.

Доступ к покупке и продаже крипто-ETP предоставляется через отдельный брокерский на самой фондовой бирже. Это избавляет инвесторов от необходимости регистрировать аккаунты на криптовалютных биржах.

Виды ETP в криптовалюте

Спотовый крипто-ETP

Спотовый крипто-ETP хранит саму криптовалюту, цену которой отслеживает, например, Bitcoin (BTC) или Ethereum (ETH). Стоимость акций спотовых ETP в криптовалюте повторяет цену базового актива, что и является главной особенностью этого инструмента.

Рынок спотовых ETP в крипте образует инфраструктуру, в которой состоят несколько участников:

• Эмитенты, отвечающие за выпуск крипто-ETP, например, BlackRock, 21Shares и Fidelity;
• Кастодианы, которые хранят цифровые активы для обеспечения ETP в криптовалюте;
• Авторизованные участники, создающие и погашающие крупные блоки акций;
• Фондовая биржа, на которой торгуются акции крипто-ETP;
• Расчетные агенты и поставщики ценовых данных.

Фьючерсный крипто-ETP

В отличие от спотового, фьючерсный крипто-ETP не хранит сам базовый актив. Вместо этого эмитент покупает фьючерсный контракт, цена которого связана с будущей стоимостью базовой криптовалюты.

Фьючерсные ETP в крипте могут обеспечить более высокую доходность, чем при инвестициях в цифровые активы на спотовых рынках. Однако при этом возникают дополнительные риски, связанные с:

• Контанго*;
• Бэквордацией*;
• Расходами на регулярное продление контрактов;
• Разницей между ценой фьючерса и стоимостью самой базовой криптовалюты.

* Контанго — ситуация, при которой цена фьючерсного контракта выше текущей спотовой цены базового актива. При регулярном продлении таких контрактов это может создавать дополнительные издержки для инвестора.

* Бэквордация — ситуация, при которой цена фьючерсного контракта ниже текущей спотовой цены базового актива. Является противоположностью контанго.

Корзинные (индексные) и тематические ETP в крипте

Данная разновидность ETP в крипте представляет собой не один актив, а диверсифицированную корзину, состоящую из нескольких криптовалют, таких как, например, BTC, ETH, XRP и SOL. Такой подход снижает зависимость результата от динамики одной конкретной криптовалюты: падение стоимости отдельного актива может частично компенсироваться ростом или более стабильной динамикой других активов в корзине.

Однако общие рыночные риски при инвестициях в индексные крипто-ETP сохраняются. Например, в периоды коррекции на крипторынке стоимость биткоина и основных альткоинов снижается одновременно.

Стейкинг-ETP в крипте

Это вид крипто-ETP позволяет получать вознаграждение так, будто инвестор является держателем криптовалюты, которая внесена в стейкинг* на блокчейне.

* Стейкинг — механизм, используемый в блокчейнах, работающих на алгоритме консенсуса Proof-of-Stake и его разновидностях. Владельцы криптовалюты блокируют или делегируют свои монеты для участия в обеспечении работы сети и подтверждении транзакций, получая за это вознаграждение. В стейкинг-ETP эту функцию выполняет эмитент или привлеченный им оператор.

Такой подход позволяет снизить комиссии, которые инвестор платит за управление и обслуживание крипто-ETP: доход от стейкинга может частично компенсировать расходы на управление и обслуживание крипто-ETP.

Преимущества и недостатки ETP в криптовалюте

Одним из главных преимуществ ETP в крипте является то, что этот инструмент позволяет упростить инвестиции в цифровые активы для пользователей, которые слабо знакомы с криптовалютами. ETP упрощает не только сами инвестиции, но и доступ к рынку цифровых активов.

Помимо этого, ETP снижает риски, связанные с хранением криптоактивов. В случае использования ETP в криптовалюте за хранение цифровых активов отвечает либо сам эмитент, либо его аффилированные лица (кастодианы).

Крипто-ETP может стать дополнительным инструментом для диверсификации портфеля и хеджировании рисков, что обеспечит дополнительную защиту от высокой волатильности цифровых активов.

Однако ETP в крипте имеет и свои недостатки, и одним из них является кастодиальное хранение. Другими словами, инвестор не владеет криптоактивами непосредственно, а вынужден доверять их хранение третьим лицам, что несет в себе определенные риски, включая банкротство эмитента крипто-ETP и заморозку его счетов.

При использовании ETP в крипте сохраняются и риски, связанные с самими инвестициями в криптоактивы. Криптовалюты обладают высокой волатильностью: их стоимость может за короткий период времени изменяться на десятки процентов как в большую, так и в меньшую сторону.

ETP в крипте против прямого владения криптовалютой

Прямое владение криптовалютой прежде всего подходит долгосрочным инвесторам, для которых приоритетом является безопасность хранения и независимость от кастодианов, под контролем которых находятся цифровые активы.

Также следует учитывать, что ETP в крипте не предоставляет прямого доступа к инструментам на рынке децентрализованных финансов (DeFi), таким как:

• Стейкинг;
• Майнинг ликвидности и фарминг доходности*;
• Кредитование и прочее.

* Фарминг доходности (yield farming) — способ получения дохода в децентрализованных финансах (DeFi), при котором пользователь размещает криптоактивы в различных протоколах, например в пулах ликвидности или сервисах кредитования, и получает за это вознаграждение.

Крипто-ETP могут быть удобны инвесторам, которые хотят получить доступ к динамике цифровых активов через привычную инфраструктуру фондового рынка.

Покупка и продажа ETP в криптовалюте осуществляется через брокерский счет, поэтому инвестору не нужно самостоятельно создавать криптокошелек, хранить приватные ключи и организовывать защиту цифровых активов.

Кроме того, биржевой формат упрощает включение криптовалюты в традиционный инвестиционный портфель и делает ETP в крипте удобным инструментом в том числе для институциональных инвесторов, работающих в рамках регулируемой финансовой инфраструктуры.

Какие крипто-ETP существуют на рынке

По состоянию на сентябрь 2026 года существуют десятки различных ETP в крипте, среди которых:

• Coinshares ETP — лидер по сумме активов среди биржевых торговых продуктов в Европе;
• Bitcoin ETP от инвестиционной компании 21Shares - является одним из крупнейших биржевых торговых продуктов на рынке ЕС;
• Hyperliquid Staking ETP — биржевой продукт от биржи Hyperliquid, который также позволяет инвесторам получать вознаграждение за стейкинг;
• iShares Bitcoin ETP, запущенный крупнейшей в мире инвестиционной компанией BlackRock.

Существуют инвестиционные компании, которые запустили сразу несколько биржевых торговых продуктов. Например, Bitwise запустила сразу 7 крипто-ETP на бирже Nasdaq.

Другая известная компания — Valour — запустила 87 ETP в криптовалюте, став одним из лидеров по количеству ETP в Европе.

Компания 21Shares, помимо Bitcoin ETP, также запустила такие продукты на другие криптовалюты, включая Ethereum, XRP, Solana и Dogecoin. Общее количество крипто-ETP от 21Shares уже превышает 60.