Вош-трейдинг (манипулятивная торговля) в крипте: как создаются фальшивые объёмы торгов

На рынке криптовалют существуют неэтичные торговые стратегии, к которым прибегают для достижения определенных целей.

Существуют и такие, целью которых является повышение активности рынка — к подобным торговым стратегиям относится вош-трейдинг (манипулятивная торговля).

По статистике, 88% крупных бирж манипулируют объемами для повышения своего рейтинга, а согласно отчету Bitwise Management, 95% торгового объема является фиктивным.

Что такое вош-трейдинг (манипулятивная торговля)?

Вош-трейдинг (манипулятивная торговля) в криптовалюте — это манипулятивная форма торговли, при которой осуществляется покупка и продажа одного и того же актива. Термин происходит от английского выражения wash trading, где wash переводится как "отмывание", "обнуление" или "фиктивное движение". В буквальном смысле словосочетание можно перевести как "фиктивная торговля" или "торговля для видимости". Другими словами, при вош-трейдинге (манипулятивной торговле) инвестор сам выступает одновременно и в роли покупателя, и в роли продавца, совершая фиктивные сделки.

Целью вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в крипте является не получение прибыли, а создание ложных показателей, таких как:

• Увеличение объема торгов;
• Торговая активность и повышенный интерес к криптовалюте;
• Манипулирование ценой актива.

Практика вош-трейдинга (манипулятивной торговли) была распространена еще в начале XX века на традиционных рынках. Однако по мере роста популярности рынка цифровых активов вош-трейдинг (манипулятивная торговля) в криптовалюте также стал распространенной схемой фиктивной торговли.

Регуляторы, такие как SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США), признают схему вош-трейдинга (манипулятивной торговли) незаконной из-за ее фиктивной природы и искусственного завышения объемов на рынке. Кстати, впервые вош-трейдинг (манипулятивная торговля) был запрещен еще в 1936 году, когда в США был принят Закон о товарных биржах, призванный положить конец фиктивной торговле.

Несмотря на запреты, практика вош-трейдинга (манипулятивной торговли) оставалась популярной у бирж и инвесторов. В 2013 году, на фоне развития автоматизированных систем для высокочастотной торговли, возникла новая волна популярности вош-трейдинга (манипулятивной торговли).

Как реализован вош-трейдинг (манипулятивная торговля) в крипте?

Для создания фиктивной торговой активности прибегают к различным техникам реализации вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в криптовалюте:

1. Мультиаккаунтинг (использование множества учетных записей) для вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в криптовалюте. При таком подходе трейдер использует множество кошельков или биржевых аккаунтов для совершения фиктивных сделок вручную. Это могут делать как одиночные трейдеры, так и группы лиц;
2. Торговые боты. Этот метод позволяет избежать ручной рутинной торговли, а вместо этого задействует автоматизированные программы, разработанные специально для . Такой подход позволяет совершать больше сделок и быстрее увеличивать торговые объемы;
3. Комбинированный подход — сочетание ручного и автоматизированного вош-трейдинга (манипулятивной торговли).

Децентрализованная природа блокчейн-сетей имеет свои особенности, упрощающие вош-трейдинг (манипулятивную торговлю) в криптовалютах. Дело в том, что децентрализованные сети являются в значительной степени анонимными. Из-за этого обнаружить фиктивную торговую активность, связанную с вош-трейдингом (манипулятивной торговлей) в крипте, становится сложнее.

В случае с централизованными биржами их системы позволяют быстро выявлять и блокировать подозрительные аккаунты, уличенные в вош-трейдинге (манипулятивной торговле).

Чем опасен вош-трейдинг (манипулятивная торговля) в крипте?

При фиктивной торговле увеличиваются объемы сделок с тем или иным криптоактивом, в результате чего он становится более привлекательным для инвесторов. Таким образом, за счет вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в криптовалюте проекты могут продвигать свои малоликвидные цифровые активы, создавая для них видимость высокой торговой активности.

Увеличение торговых объемов за счет фиктивных сделок в вош-трейдинге (манипулятивной торговле) в крипте позволяет временно улучшать позиции актива на рынке и его рейтинги на таких сервисах, как CoinMarketCap или CoinGecko. Привлечение новых игроков приводит к росту цены, что позволяет ранним держателям зафиксировать прибыль за счет притока инвесторов.

Однако и сами биржи часто прибегают к вош-трейдингу (манипулятивной торговле) в криптовалюте. Биржи конкурируют друг с другом за рейтинг и объем. Как правило, чем больше торговые объемы и активность на бирже, тем выше ее ликвидность и привлекательность для клиентов.

В некоторых случаях благодаря вош-трейдингу (манипулятивной торговле) фиктивный объем торгов может превышать реальный в 25–50 раз. Существуют даже компании, такие как Gotbit, которые предоставляют услуги вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в криптовалюте для небольших и малоизвестных бирж.

Также вош-трейдинг (манипулятивная торговля) используется и для реализации мошеннических схем, таких как "памп и дамп"* ("накачка и сброс"). Вош-трейдинг (манипулятивная торговля) в криптовалюте позволяет быстро увеличить торговые объемы для создания общего положительного отношения сообщества к своему активу, поскольку инвесторы и трейдеры слабо доверяют низколиквидным цифровым активам.

* Pump & Dump ("накачка и сброс") — мошенническая схема, при которой создатели актива искусственно завышают цену для его продвижения и привлечения инвесторов, а затем "сбрасывают" свои криптовалюты, фиксируя прибыль.

Вош-трейдинг (манипулятивная торговля) в крипте применяется как для обычных криптовалют, так и других форм цифровых активов, например, таких как NFT (невзаимозаменяемые цифровые активы).

Яркий пример вош-трейдинга (манипулятивной торговли) с NFT (невзаимозаменяемым цифровым активом) связан с коллекцией CryptoPunks, а именно с CryptoPunk #9998. В 2021 году он якобы был продан за 124 457 ETH, что на тот момент составляло около $532 млн. Однако сделка не была реальной рыночной покупкой: владелец использовал flash loan (мгновенный необеспеченный заем) — кредит, который берется и возвращается в рамках одной блокчейн-транзакции. Сначала NFT (невзаимозаменяемый цифровой актив) был "продан" на связанный кошелек за заемные средства, затем эти средства сразу вернулись обратно для погашения займа, а сам токен (цифровой актив) фактически остался под контролем прежнего владельца. В результате на блокчейне появилась запись о продаже на сотни миллионов долларов, хотя реального перехода капитала и экономического смысла у сделки не было.

Как распознать вош-трейдинг (манипулятивную торговлю)?

Несмотря на анонимную природу блокчейн-среды, специалисты разработали инструменты для выявления вош-трейдинга (манипулятивной торговли) и фиктивной торговой активности.

Во-первых, выявить признаки вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в крипте можно при помощи анализа торговых объемов. Если тот или иной актив демонстрирует резкий всплеск торговой активности без наличия новостного фона и заметного изменения в цене, это может служить явным признаком вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в криптовалюте.

Дополнительно выявить вош-трейдинг (манипулятивную торговлю) в криптовалюте помогает анализ объемов на разных биржевых площадках. Например, если на одной бирже торговый объем актива значительно вырос, а на других площадках — нет, это можно расценивать как признак вош-трейдинга (манипулятивной торговли).

Еще один способ обнаружения вош-трейдинга (манипулятивной торговли) — слишком стабильная торговая активность без особых изменений и наличие повторяющихся паттернов и интервалов между сделками. Дополнительными признаками вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в крипте могут стать зеркальные ордера на покупку и продажу, которые выглядят почти идентично.

Речь идет о ситуациях, когда в торговом стакане регулярно появляются заявки с одинаковым или очень близким объемом и ценой, размещенные практически одновременно. Например, один аккаунт выставляет ордер на покупку 1000 токенов (цифровых активов) по цене $1, а другой почти в тот же момент размещает ордер на продажу такого же количества токенов (цифровых активов) по аналогичной цене. Подобные сделки могут свидетельствовать о том, что за обеими сторонами стоит один и тот же участник рынка или группа связанных лиц, искусственно создающих видимость активной торговли.

Также выявить вош-трейдинг (манипулятивную торговлю) в криптовалюте можно при помощи анализа глубины рынка. Например, если соотношение торгового объема к глубине книги заявок является слишком большим, это может указывать на наличие вош-трейдинга (манипулятивной торговли).

Также избежать вош-трейдинга (манипулятивной торговли) в крипте помогает торговля на проверенных биржах, которые предоставляют в основном реальные данные о торговых объемах. К таким эксперты относят, например, Binance, Liquid и Bitfinex.

Заключение

Вош-трейдинг (манипулятивная торговля) несет опасность для криптовалютного рынка за счет пособничества в нечестной конкуренции и ухудшения показателей для активов, которые имеют только реальные торговые объемы.